减肥药赛道突遭“空袭”淘优配。
受美国总统特朗普的最新言论影响，全球“减肥药双雄”诺和诺德、礼来股价集体大跌，周五美股盘中，诺和诺德一度大跌超4%，礼来一度大跌超3%。特朗普此前表示，由诺和诺德公司生产的Ozempic价格很快将大幅降低。
有分析人士指出，特朗普的这番言论进一步打击了投资者对减肥药的热情，美国政府正通过关税豁免换取降价的策略，从生育治疗药物延伸至备受关注的减肥药领域。
“减肥药双雄”集体大跌
美东时间10月17日，美股开盘后，减肥药巨头股价全线大跌，截至收盘，诺和诺德、礼来股价分别大跌3.07%、2.02%。
消息面上，美国总统特朗普表示，由诺和诺德公司生产的糖尿病药物Ozempic价格很快将大幅降低，美国消费者将每月仅需承担150美元的自费费用。
据悉，目前Ozempic在美国的挂牌价约为每月1000美元。今年早些时候，诺和诺德公司将美国境内无法通过医疗保险购买Ozempic的人群价格减半至499美元。
联邦医疗保险和医疗补助服务中心(CMS)负责人Mehmet Oz表示，相关价格谈判仍在进行中淘优配，目前尚未达成协议。
特朗普政府此前已宣布与辉瑞和阿斯利康达成类似协议。华尔街一直预期政府将对重磅减肥药物生产商采取行动。
特朗普的这番言论极大打击了诺和诺德和竞争公司礼来的股价。
礼来生产类似Ozempic的减重药物，包括Mounjaro和Zepbound，并对诺和诺德的业绩造成了极大冲击。由于市场对于Ozempic竞争力的担忧，诺和诺德的股价在过去12个月中已经累计下跌约58%。
美东时间10月16日，特朗普表示，已经与德国默克在试管婴儿和避孕药上达成了价格协议，默克将因此免除药品关税。辉瑞公司和阿斯利康公司也与美国政府达成了协议。投资者现在预期，诺和诺德也将与美国政府达成类似的协议。
BMO资本市场分析师Evan Seigerman指出，美国政府的言论表明了其在谈判中咄咄逼人的姿态，但协商后的药品价格实际上不会对诺和诺德的业务产生根本性的影响，因为扣除保险公司返利，Ozempic实际净价比1000美元的标价低60%至70%。
美国患者支付的药品价格历来高于其他发达国家，这也成为特朗普上任以来誓言将解决的问题，他威胁通过关税的手段来迫使制药商让步。
Mehmet Oz指出淘优配，与制药公司的谈判仍在持续，在特朗普对结果满意之前不会结束。
诺和诺德自特朗普向17家大型制药公司发出降价要求信函后，一直在就降低药价进行磋商。Ozempic及其姊妹药物Wegovy还被纳入《通胀削减法案》(IRA)的价格谈判名单，面临来自法律框架的额外压力。
影响多大？
华尔街认为，此次表态预示着，特朗普政府正通过关税豁免换取降价的策略，从生育治疗药物延伸至备受关注的减肥药领域。
美国医生、患者和保险公司正呼吁降低减肥药价格，从而让普通人能够负担得起。
受一系列利空因素的影响，投资者对肥胖治疗药物的热情正在消退，担忧美国仿制药的兴起以及下一代药物试验结果令人失望。丹麦的诺和诺德股价年内累计跌幅达35%，总市值蒸发超1300亿美元（约合人民币9265亿元）。
特朗普政府的政策威胁进一步加剧了市场担忧，华尔街分析师指出，“最惠国”定价政策的前景正让投资者对整个制药行业保持观望态度。
目前，诺和诺德的Wegovy和礼来的Zepbound（均为每周注射一次）是市场上主流的GLP-1药物。
华尔街分析师和投资者预计，礼来、诺和诺德计划2026年在美国市场推出口服减肥药，其定价很可能与现有的注射剂Zepbound和Wegovy持平。
这与新药定价更高的传统惯例有所不同，凸显出药企在特朗普政府降价压力下的策略调整。
瑞银分析师Trung Huynh指出，这将限制药企的定价空间。定价可能会与现有的减肥药物持平，或略低。
TD Cowen分析师Michael Nedelcovych预计，诺和诺德的口服药价格将接近Wegovy。
礼来今年8月披露的数据显示，其口服药orforglipron在72周的试验中可使体重减轻12.4%。相比之下，诺和诺德的口服版Wegovy可减重15%，但仍低于礼来注射剂最高21%的减重效果。
分析师普遍认为，口服 GLP-1 药物将填补市场空白，但不会取代注射剂。TD Cowen预测淘优配，到2030年口服药在全球减肥药市场的占比将达到15%左右，届时该市场规模可能达到1500亿美元。
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